AI概念雖然於2023年中開始颳起全球旋風熱潮，惟目前AI應用多數仍侷限於公司企業級使用，真正擴散至民間之應用相對較少，而Apple是目前市場預期最有機會讓AI落地民間應用的公司，因其主力商品iPhone手機，早已是人類日常生活的一部分，使具備聯網能力且便於攜帶的手機，成為普羅大眾通往AI的最佳入口，Apple於2024 WWDC開發者大會發表 Apple Intelligence(AI)，正式宣告iPhone進入AI時代，相關細節已於七月份存股經濟學提及故不再贅述，本月文章將著重於台股受惠之供應鏈與投資機會。

 

 

 

 

由於Apple Intelligence僅支援少數新型號處理器，若使用者想要在硬體上實現AI功能，則將會引發較明顯的換機潮，此對台廠來說極其有利，因台股供應鏈之強項，或可說是唯一強項，在於上/中/下游完整的電子零組件製造，相對於以軟體著稱的美股而言，台股僅有在換機需求成長之時，才能明顯受益。

 

▲台股電子細族群 月營收累計年增趨勢 - 1Q落底回升延續至今。(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)

 

 

 

 

AI熱潮已經火紅一年有餘，輝達2Q業績展望雖然優於市場預期，為何股價仍然下跌反應?，其實AI需求一直持續高於市場預期，在不投資AI則未來即淘汰的前提下，絕大多數公司仍被迫頂著AI變現疑慮並持續投資AI，即便如此，2H24甚至2025年輝達業績強勁是「應該的且必然的」，重點在於仁勳教主能否說服市場，AI將持續處於增速成長，可惜這種幻想是不實際的，在基期已高的情況下，雖然能維持成長但增速必然趨緩，因此輝達股價暫時應該是漲不太動了，但下檔空間亦相對有限，畢竟EPS仍能維持大幅成長只是幅度趨緩，評價修正回檔過後，股價將由持續成長的EPS引領，形成較正常的多頭上漲趨勢，而不是90度直角起飛。

 

 

 

 

過去一年半以來，萬般皆下品唯有AI噴的情況，已經出現了變化，AI經歷了評價修正後，市場資金已開始尋找新的出海口，百花齊放的上漲結構，的確比一枝獨秀要好得多，但是在挑選百花的過程，就會比全砸AI花來說，要困難得多，目前看起來，2025年非AI科技類股的營運回溫應無問題，尤其是消費性電子類股，包括手機/PC/車用/工控/網通等族群，庫存早已降至合理水準並維持數月時間，整體月營收亦多保持連續月增趨勢，使得年減幅得以逐月收斂甚至已翻正，在基期已低的情況下，明年重返成長軌道之難度應不大，其中尤其值得關注兩大族群供應鏈，包括AI PC助陣的PC換機週期(四年一次/上次在疫情期間)，以及因Apple Intelligence所帶來之手機換機潮。

 

 

▲台股電子產業季庫存天數趨勢，已處於近年相對合理水準。(資料來源 : 中國信託投顧整理，Cmoney)

 

 

 

 

相關供應鏈不僅只受惠單一商機，例如PCB可同時受惠PC/手機/網通需求回升，接連帶動CCL成長，半導體/記憶體/被動元件/連接線/聲學元件/鏡頭/機殼/代工/PA/PMIC等亦多適用相同邏輯，簡而言之，2025年不再是AI一枝獨秀，而是百花爭艷，但AI並不會缺席。

 

 

 

 

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▲中信亮點APP，台股定期「半導體餐」。

 

 

 

 

▲中信亮點APP，台股定期「營運轉機」。

 

 

 

 

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